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華泰期貨雞蛋:蛋價企穩,期價下行

2019年6月19日 09:09

2019年6月19日 09:09

農產品

白糖:期價小幅震蕩

期現貨跟蹤:外盤ICE7月合約收盤價12.61美分/磅,較前一交易日下跌0.05美分,內盤白糖1909合約收盤價5095元,較前一交易日持平。鄭交所白砂糖倉單數量為16793張,較前一交易日減少128張,有效預報倉單0張。國內主產區白砂糖柳州現貨報價5310元/噸,較前一交易日持平。

邏輯分析:外盤原糖方面,上周USDA6月供需報告大幅下調美玉米新作產量帶動CBOT玉米期價繼續上漲,使得市場預期美國對巴西乙醇需求增加,再加上印度干旱天氣持續,引發市場對下一榨季印度甘蔗產量的擔憂,帶動ICE原糖期價繼續上漲。需要留意的是,期價持續上漲后導致巴西國內乙醇-原糖價差(乙醇折原糖后)收窄,可能導致巴西中南部甘蔗制糖率逐步上市,且可能導致印度出口增加(TRS測算原糖期價13.10美分/磅),這將抑制原糖期價的上漲空間;國內鄭糖方面,近期國內市場消息相對平淡,云南產區干旱天氣擔憂有所緩解,期價更多受外盤上漲帶動,但其上漲幅度相對高于外盤期價、配額外進口成本和現貨價格,帶動配額外套保利潤和現貨基差下降,這在一定程度會壓制鄭糖期價,建議繼續關注外盤期價和國內現貨價格走勢。

策略:謹慎看多,建議謹慎投資者觀望為宜,激進投資者可以考慮擇機輕倉做多。

風險因素:政策變化、巴西匯率、原油價格、異常天氣等


棉花:中美談判希望重燃,鄭棉大漲

2019年6月18日,鄭棉1909合約收盤價13865元/噸,國內棉花現貨CC Index 3128B報14068元/噸。棉紗2001合約收盤價21755元/噸,CY IndexC32S為21840元/噸。

鄭商所一號棉花倉單和有效預報總數量為18108張,較前一日減少46張。

6月18日拋儲交易統計,銷售資源共計9871.8965噸,實際成交9022.0695噸,成交率91.39%。平均成交價12694元/噸,較前一交易日上漲42元/噸;折3128價格13905元/噸,較前一交易日下跌40元/噸。其中新疆棉成交均價12804元/噸,加價幅度515元/噸;地產棉成交均價12506元/噸,加價幅度296元/噸。

未來行情展望:關注本月底G20峰會中美兩國貿易關系能否有所進展。國內棉花供給充裕;需求方面,紡企棉花庫存下降,棉紗庫存上升,開機率、生產量、新訂單指數均下降,下游信心嚴重受挫。但如果中美貿易戰得到有效解決,將增加我國棉花需求,提振棉價。

策略:短期內,我們對鄭棉持中性觀點。

風險點:政策風險、主產國天氣風險、匯率風險、貿易戰風險


豆菜粕:中美談判希望重燃,豆粕下跌

美豆繼續上漲,11月合約漲1.6美分報938.6美分/蒲。中美兩國領導人18日通話,兩國領導人將在G20峰會上會晤,就雙邊關系和共同關心的問題深入溝通。自中美貿易爭端以來,中國自美國進口大豆幾乎停滯。天氣同樣也支持美豆上漲,氣象預報顯示美國中西部地區降雨持續,作物生長報告顯示截至6月13日美豆種植率77%,低于去年同期96%和五年均值93%;出苗率55%,遠低于五年均值84%。未來繼續密切關注中美談判、美國天氣及美豆種植面積變化,將在6月28日公布的面積報告將極為重要。

國內方面,中美談判希望重燃利空市場,豆菜粕明顯下跌。基本面變動不大,6月10-14日一周,油廠開機率48.32%。但由于下游成交放緩,上周油廠豆粕日均成交量降至僅9.64萬噸。昨日總成交10.63萬噸,成交均價2960(-15)。沿海油廠豆粕庫存增加,截至6月14日由73.61萬噸增至76萬噸。未來供給,三季度國內大豆到港預估處于超高水平,下游成交卻現頹勢,疊加中美貿易談判影響,短時間外強內弱可能持續。菜粕供給不變,未來國內進口菜籽寥寥無幾,油廠菜籽庫存持續下降。但上周起成交明顯轉好,上周累計成交1.4萬噸,昨日成交大幅放量至1.2萬噸。截至6月14日菜粕庫存由3.35萬噸降至2.1萬噸。

策略:中性。中美關系和天氣影響下的美豆種植面積仍存在不確定性。不過成交轉差,油廠豆粕累庫可能會使得豆粕弱于外盤,現貨基差走弱。

風險:中美貿易談判,美豆產區天氣;關注未來國內進口大豆量和豆粕成交


油脂:震蕩運行

昨日美豆偏強震蕩,美國中西部地區降雨將進一步減緩種植進度,目前種植完成77%,低于預期。5月大豆壓榨量低于預估,且連續第三個月低于上年同期水平,NOPA會員上月共加工了1.54796億蒲式耳大豆,低于4月的1.5999億蒲式耳,且低于上年同期的1.63572億蒲式耳。5月末美國豆油庫存下降至15.81億磅,低于4月末的17.87億磅。馬盤昨日震蕩,6月產量預計將下滑,SPPOMA產量數據: 2019年6月1-15日:單產: -25.07%;出油率: -0.26%;產量: -26.44%。后期馬來庫存有望進一步下降。上周豆油庫存回升至145萬噸附近,增速放緩,近期豆油低價成交轉好,華東華北大多工廠庫存壓力不大,部分有挺價意愿。而棕油現階段庫存處在72萬噸,庫存小降,近期棕油成交相對較好,季節轉暖有利于棕油消費,菜油庫存增長,主要上周華東有前期菜油買船卸貨,對行情造成一定壓力,但后期菜油庫存增速有限。

策略:單邊短期震蕩偏強,謹慎樂觀。

風險:政策性風險


玉米與淀粉:期價弱勢震蕩

期現貨跟蹤:國內玉米現貨價格整體穩定,局部地區漲跌互現;淀粉現貨價格穩中偏弱,部分廠家報價下調20-30元。玉米與淀粉期價全天震蕩偏弱運行,淀粉相對弱于玉米。

邏輯分析:對于玉米而言,臨儲拋儲底價大致確定現貨價格與近月期價底部,同時考慮到臨儲拍賣后市場實際供應總體增加,而下游需求表現繼續疲弱,短期期價或繼續震蕩調整,后期有兩個方向看多,其一是天氣和蟲害炒作,通過遠月帶動近月上漲;其二是下游需求逐步恢復,或進入下一波補庫階段,通過現貨推動期價上漲;對于淀粉而言,玉米淀粉行業高開機率繼續下降,帶動行業庫存出現小幅回落,有助于改善行業供需,支撐淀粉現貨價格,有利于原料成本上漲往下游的傳導。但對于期價而言,考慮到盤面生產利潤較好,淀粉-玉米價差繼續擴大的空間或較為有限,淀粉期價更多關注玉米走勢。

策略:謹慎看多,建議投資者如有買1拋9套利可考慮繼續持有,并擇機背靠臨儲拍賣成交后的注冊倉單成本入場做多。

風險因素:進口政策和非洲豬瘟疫情


雞蛋:蛋價企穩,期價下行

博亞和訊數據顯示,全國主產區均價3.44元/斤,與前一日持平。產區全面企穩,銷區北京穩定,上海跌,廣東到車少,漲。部分冷庫及食品廠開始低價采購,預計近期蛋價趨穩,再降空間不大。淘汰及價格震蕩調整,均價5.19元/斤。期貨主力短暫高開后一路走低,收盤價4453元/500kg。以收盤價計,1月合約下跌34元,5月合約下跌7元,9月合約下跌44元。

邏輯分析:對09合約而言,中秋備貨及非洲豬瘟預期炒作,多頭思路為主;關注近期現貨價格走勢,若現貨下跌空間有限,則期價有望再度反彈。

策略:看多。買9拋1可繼續持有。

風險因素:環保政策與非洲豬瘟疫情等


生豬:豬價繼續上漲

豬易網數據顯示,全國生豬均價為16.47元/公斤,較前一日上漲0.32元/公斤。華北、東北地區強勢上漲,部分屠宰企業結算價上調1元/公斤及以上,收豬難度增加。豬價北強南弱表現明顯,夏季雨季加高溫等因素,生豬出欄率及生長速度均受影響,疊加非洲豬瘟困擾,豬價后續上漲勢如破竹。密切關注產區尤其東北、華北地區價格走向,若呈持續上漲態勢,則基本斷定夏季上漲通道開啟,后市豬價節節攀升概率加大。一則非洲豬瘟造成的生豬供應缺口疊加冬季仔豬成活率低,今年6月份出現斷檔期的確定性進一步增強,豬價上漲順理成章。


紙漿:繼續回升

重要數據:2019年6月18日,紙漿1909合約收盤價格為4562元/噸,價格較前一日下跌0.18%,但夜盤拉升較多,日內成交量為23.9萬手,持倉量為25.1萬手。當日注冊倉單數量為27818噸。

 針葉漿方面:2019年6月18日,針葉漿價格弱勢走低,加拿大凱利普當日銷售價格區間為4750-4750元/噸,俄羅斯烏針、布針當日銷售價格區間為4650-4700元/噸,智利銀星當日銷售價格區間為4650-4650元/噸。

 闊葉漿方面:2019年6月18日,山東地區巴西鸚鵡當日銷售價格區間為4600-4600元/噸,智利明星當日銷售價格區間為4600-4650元/噸,印尼小葉硬雜當日銷售價格區間為4600-4650元/噸。

未來行情展望:全球紙漿去庫緩慢,庫存依然處于較高位置。近期國內三大港口木漿庫存雖略有下降,但仍高于往年同期水平。需求方面,目前下游紙制品需求仍未有明顯好轉,整體維持剛需,且環保檢查日趨嚴格,對紙漿需求將產生不利影響。長期來看,中美貿易摩擦愈演愈烈,或進一步惡化,中國作為世界紙漿重要消費國家,目前經濟筑底回升尚未完全驗證,經濟不景氣將會影響下游紙制品消費,長期對紙漿期貨持謹慎偏空觀點。

策略:雖然目前漿價已跌至上市后低位,短期對漿價持中性觀點。

風險點:政策風險、匯率風險、貿易戰風險、自然災害風險

標簽: 機構行情評論

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